Organisation de l'Incertitude
En tant que société de capital-investissement, c’est notre métier de prendre le risque d’évaluer des projets et des entreprises, puis de les financer avec pour objectif de dégager une plus-value grâce à notre capacité à sélectionner les bonnes affaires. C’est aussi notre métier d’offrir notre encadrement dans les domaines relatifs au développement des affaires et ceux tenant à la gestion.
Tout en prenant ce risque, nous devons suivre un chemin et une manière d’administrer notre société qui nous mènera vers une sortie couronnée de succès, étant donné notre profil de risque.
Chez Fikula Capital Management, nous avons développé un modèle conceptuel qui comprend tous les aspects, qu’ils soient opérationnels ou financiers, d’un processus d’investissement réussi. Notre modèle de risque fait partie intégrante de l’ensemble que constitue notre modèle conceptuel et il est formé de cinq composantes : notre allocation de ressources entre différentes méthodes de traitement du risque, notre politique de prévention, les réponses que nous apportons aux problèmes spécifiques du capital-investissement, notre application de l’« Organisation de l’Incertitude » et notre application de la « Gestion labyrinthienne de l’Incertitude ».
Une analyse classique du risque
La première composante à inclure dans notre modèle de risque est le résultat d’une analyse classique du risque dans laquelle on cherche à allouer les ressources entre différentes méthodes de traitement du risque et le coût de prévention.
Fikula Capital Management a naturellement pris en considération plusieurs paramètres et scénarios avant de prendre ses décisions finales tenant à l’équilibre recherché.
Nous avons d’abord pris les décisions relatives à l’équilibre après une analyse des paramètres – choix d’activité, choix de méthode de financement et opportunités de couverture – qui affectent la rentabilité espérée et le risque de nos futures entreprises.
Nous avons ensuite accordé la priorité aux projets dont la rentabilité commerciale espérée est hautement probable et dont le niveau de financement par emprunt est suffisamment bas pour limiter l’effet de levier.
A travers un regard attentif porté sur le marché des opportunités d’investissement, le marché des capitaux et les marchés de couverture, une analyse attentive du prix du risque sur les différents marchés où notre société prévoit d’agir a aussi été utile à la détermination de notre équilibre de risque définitif.
En vue d’atteindre une conclusion encore plus réaliste, nous avons pris en compte l’imperfection des marchés, la possibilité d’accroître notre marge de manœuvre grâce aux opérations de couverture et l’éventualité de disposer des compétences spécifiques exigées pour prendre nos décisions.
Il convient de mentionner que le Fondateur aura un rôle actif dans l’équipe en charge de la gestion du risque afin d’apporter sa vision plus large du portefeuille d’actifs et permettre, par exemple, une bonne comparaison entre les dépenses associées à notre politique de prévention et le coût d’opportunité applicable.
Le cas particulier du capital-investissement
Notre modèle conceptuel introduit des réponses innovantes aux difficultés que nous rencontrons en tant qu’investisseur actif dans le capital-investissement : la nature des actifs de la société, l’incertitude, l’asymétrie informationnelle et les conditions sur les marchés de produits et financiers concernés. Nous avons aussi jugé approprié de donner une importance spéciale à l’illiquidité des actifs dans notre modèle.
Dans notre modèle intégré, ces réponses font partie des variables décisionnelles et d’ajustement qui ont été soumises à un arbitrage en vue d’atteindre un équilibre fidèle à notre vision. Nous avons retenu deux sortes de variables : celles liées au processus d’investissement et celles liées aux interactions avec les sociétés du portefeuille.
Variables liées au processus d’investissement :
ü Sources du capital – obtenir le capital souhaité auprès de la source appropriée
ü Forme de financement – simple dette, parts sociales ou titres hybrides
ü Division des profits – cash, actions ou options pour aligner les primes de rendement des protagonistes
Variables liées aux interactions avec la société du portefeuille :
ü Supervision – instaurer les mécanismes de contrôle appropriés
ü La nature des actifs – obtenir une souplesse financière à travers la protection des actifs ou certaines décisions stratégiques
ü Evaluation – continuer à financer une société du portefeuille ou mettre fin au soutien
L’organisation de l’Incertitude
Parmi les nombreux défis que nous avons à relever en tant que société de capital-investissement, nous avons choisi de consacrer encore plus d’attention à la question de l’incertitude et aux réponses innovantes que nous pourrions apporter pour traiter cette question.
A cette fin, nous avons puisé dans la recherche extensive et approfondie menée par les professeurs Chantal Delvaux et Jacques Defrenne sur le sujet de l’incertitude dans la gestion d’une entreprise et, plus généralement, d’une organisation quelconque. Leur théorie étant de portée générale, Fikula Capital Management a eu à appliquer l’appareil théorique proposé par ces professeurs aux spécificités d’une société de capital-investissement.
Le résultat de cette application est un modèle conceptuel complet bâti sur les concepts d’« Adhésion partenariale » et de « Relation partenariale de reliance réciproque ». Notre modèle de risque est un corollaire de ce modèle conceptuel.
La gestion labyrinthienne de l’Incertitude
Juché sur les épaules de ses publications faites en compagnie du professeur Delvaux, le professeur Defrenne a poussé un peu plus loin ses réflexions sur le sujet de l’incertitude. Il a subséquemment introduit, entre autres, le concept de « Parcours labyrinthien et vécu dédaléen » ainsi que celui de « Gestion labyrinthienne d’une organisation ».
Le Fondateur a ensuite enrichi notre modèle conceptuel, et le modèle de risque qui lui est associé, au moyen des conclusions relatives au « Parcours labyrinthien » afin de concevoir un chemin exclusif vers la conservation du capital et la sortie réussie.
Immanence !
Notre société de capital-investissement est construite autour de l’identité humaine et de sa psychologie comportementale.