Assurance dynamique de portefeuille

Fikula Capital Management a conçu une politique d’assurance de portefeuille avec pour but de s’assurer que le portefeuille d’actifs atteindra bien la valeur terminale fixée au préalable. La politique doit démontrer son efficacité tout au long de la vie des investissements jusqu’à maturité, particulièrement en cas de retournement économique ou de krach financier.

 

Ayant éliminé pratiquement tout le risque idiosyncratique de chaque investissement par le biais de la diversification, le but de la politique à mettre en place était d’obtenir une couverture du portefeuille modèle, sachant que ce dernier est composé d’actifs corrélés. C’est pourquoi nous avons élaboré un modèle multifactoriel qui prend ses racines dans le modèle d’évaluation des prix par arbitrage.

 

Au cours du processus de conception de l’assurance, nous étions à la recherche d’une stratégie d’allocation dynamique qui puisse nous aider à couvrir notre portefeuille consolidé contre les risques environnementaux spécifiques inclus dans le modèle comme facteurs. 

 

Une variante et une extension de la méthode OBPI

 

Fikula Capital Management a choisi cette méthode parce qu’elle nous offre l’opportunité de concevoir une couverture sur mesure. Nous avons réussi à créer un montage financier qui est parfaitement adapté à l’ensemble formé par notre fonction d’utilité, notre philosophie d’investissement, notre profil de risque et notre style de gestion. La méthode OBPI a été particulièrement utile parce que :

 

ü Nous avons un horizon d’investissement clairement défini

 

ü Nous avons fixé un plancher cible révisable

 

ü Nous sommes disposés à tolérer un sentier qui aille temporairement sous notre plancher cible

 

ü Nous sommes à l’aise avec la théorie des options 

 

ü Nous avons un style de gestion compatible avec de fréquentes révisions des proportions

 

ü Nous avons été en mesure d’atteindre un niveau de coût globalement compétitif pour la couverture

 

  Une combinaison de dérivés

 

Nous avons dû nous montrer créatifs et innovants pour atteindre une situation qui couvre de manière optimale notre portefeuille d’actifs et qui se prête aisément aux ajustements à mesure que le temps passe.

 

Nous avons, en fin de compte, décidé de créer un produit synthétique sur mesure. Nous avons conçu une combinaison de produits négociés en bourse et d’accords de gré à gré pour atteindre notre objectif en ajustant les paramètres suivants :

 

 

ü Convexité du profil

 

ü Probabilité de crever le plancher cible

 

ü Volatilité

 

ü Fluctuations de volatilité

 

ü Flexibilité et liquidité

 

ü Dépendance au sentier

 

 

ü Risques de contrepartie

 

ü Appels de marge

 

ü Coûts de transaction

 

ü Discontinuités et sauts

 

ü Fluctuations des taux d’intérêt

 

ü Positions à delta neutre

 

 

Krachs financiers et risques de contrepartie

 

Bien que nous ayons sélectionné l’OBPI comme méthode directrice, notre choix de dérivés est tel qu’il nous offrira la marge de manœuvre nécessaire à la protection de nos actifs contre une baisse sévère des marchés financiers et des périodes de volatilité extrême.

 

S’agissant du risque de contrepartie, nous sommes convaincus d’avoir été en mesure de le réduire à sa plus simple expression.

 

 

Immanence !

Notre société de capital-investissement est construite autour de l’identité humaine et de sa psychologie comportementale.